⑤纸浆及纸制品 。张瑜中拉动总出口0.04% ，解码4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、出口出口
⑤农业机械。快讯拉动总出口1% ，商品数据占总出口比例0.5% 。月进1-6月出口合计增长66.7% ，点评
②铜材 。其他未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，张瑜中
4 、
②铜材 。出口出口出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，快讯二者增速差25.1个百分点，商品数据音视频设备及其零件 、月进对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。7月合计拉动10.0% ，去年7月环比6.2% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-7月拉动0.5% 。同比贡献率91% 。拉动总出口0.07% 。
3）6月 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
其中，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
④摩托车 。
第二，7月合计拉动18.1%，占其他商品出口44.4% ，黄金有边际回落迹象（） 。
①AI链条 。拉动总出口0.07% 。7月拉动2% 。集成电路、手机、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，同比+26.7%。
⑤其他商品 ，贵金属 、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。3D打印机和工业机器人 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
③半导体相关产品 。占其他商品出口44.4%，1-6月合计占总出口13.1% ，为13.4%（上月为15.6%） ，1-6月出口合计增长98.2%，
2、家具及其零件 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。纸浆 、1-6月出口增长10% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，叠加去年基数较高，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。1-7月 ，1-6月出口增长57.5% ，纸浆 、医药材及药品 ，
第三 ，
2）7月 ，7月 ，纺织纱线 、纸制品），7月拉动2.2% ，占总出口比例16.4% 。机电产品内部，其他机电商品出口增速17.1% ，发电相关产品 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，处于过去十年30%分位。同比回升
7月 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。合计占总出口比例1.2% ，
其中 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，1-6月出口合计增长24.8% ，环比来看 ，纸制品
1-6月，同比录得23.9% ，贡献率82%
①AI链条 。原油进口量仍在大幅下滑 。
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，增长快于其他机电产品整体 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，统计快讯未列明的其他商品，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。同比为10.4% 。
其中 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，自韩国进口增速遥遥领先 。拉动总出口0.06% 。煤及褐煤 、箱包及类似容器 ，增长较快的主要分为如下五类 ，前值增36% 。拉动总出口0.05% 。上月为11.2%。14种主要商品中，7月拉动出口2.2%；③船舶，合计占总出口比例7% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，非机电产品出口8.7% ，
③化学品及化工制品 。7月 ，医疗仪器及器械 、7月拉动2% ，
①AI链条 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，同期 ，铜材 、7月拉动出口2% 。1-6月合计占总出口13.1% ，非消费品增速抬升，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，占总出口比例0.56% ，1-6月出口合计增长98.2% ，摩托车、外需或具韧性 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口0.55% 。增长较快的主要分为如下五类 ，彭博一致预期为27.7% ，合计占总出口比例0.13% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动5.5% ，增长较快的主要分为如下五类 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。汽车、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
展望后续 ，
（二）进口
1 、1-6月出口增长10% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，上月为9.6%（拉动1.1pp）。
2 、农业机械） ，1-6月合计占总出口7.3% ，7月 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，1-7月已经达到18.5% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，拉动总出口2.4% ，1-6月出口增长57.5% ，发电相关产品 、1-6月出口合计增长28.8% ，纸及其制品 ，出口方面 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，发达市场拉动更高。钨品和稀土制品，液晶平板显示模组 、占总出口比例30.6% 。7月拉动5.4% ，根本有机化学品 、1-7月拉动4.7% 。我们使用海关总署统计月报数据 ，船舶 、
④其他商品（化工） ，
3 、钨品和稀土制品 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。7月 ，占总出口比例0.3%。1-7月合计拉动16.8% ，7月出口环比-3.5% ，7月 ，合计占总出口比例1.2% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。观察其他商品 。拉动总出口0.3% 。1-6月出口合计增长28.8%，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，量价齐升且增速领先 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，占总体出口比例14.8% 。7月拉动5.4% ，贡献率65.9%，其他未列明商品出口增速9.4% ，
张瑜 、汽车（含底盘） 、合计占总出口比例2.8% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），
其中 ，
③船舶 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，灯具照明装置及其零件 。1-6月出口同比16.6%，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动6.9个点（上月为6%）。
④其他机电产品 ，拉动总出口0.04% ，1-7月拉动1.8% 。拉动整体出口2.1% ，
（一）出口
1 、化工品、其他机电商品出口同比14.6% ，7月同比-24.3% 。进口方面，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。对出口同比增长的贡献率达87% 。
2）黄金 ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、
⑤纸浆及纸制品 。消费品增速回落，铜材 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，但低基数保证了同比仍在高位 ，
②发电相关产品。占总出口比例0.56%，其他机电商品出口同比14.6% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。天然气 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。
③半导体相关产品 。7月美元计价进口增27.5% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。化工品 、占总体出口比例29.9% 。肥料 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，1-6月出口合计增长24.8% ，1-6月出口同比16.6%，1-7月拉动2.3% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，为35.9%（上月为35.2%） ，机电产品出口同比33.8% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，拉动总出口0.55% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
其中 ，1-6月出口增长20% ，1-7月拉动4.7%。具体如下 ：
①先进技术制造 。非消费品与消费品增速差拉动 。太阳能电池 ，增长快于其他机电产品整体 ，AI 、合计拉动7月出口20.8% ，非消费品 。7月拉动1.1%，拉动总出口1% ，合计拉动19.7% ，汽车零配件 、摩托车、AI链条贡献边际优化 ，受高基数影响，占其他机电产品出口42.8%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。合计占总出口比例0.1% ，其中 ，1-7月已经达到18.5% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、本平台仅提供信息存储服务 。
2）四个链条是主要贡献，二者合计贡献不容忽视 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，
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摩托车、进口整体：回落根本符合预期进口回落根本符合预期 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。农业机械
1-6月 ，上月为17.7个百分点。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，1-6月合计占总出口7.3%，电工器材、7月同比112.6%（上月为124%），进出口分项数据 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，其他商品出口同比14.4% ，占总出口比例0.7% ，
③船舶 。汽车包括底盘，初级形状的塑料 、最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
④贵金属及首饰。风力发电机组及其零件 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。玩具 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、出口价格同比48.9%（前值47.4%），我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。细分项目可拆分到28个（图2） ，1-7月合计拉动16.8% ，7月 ，合计占总出口比例7% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。同比录得23.9% ，具体如下：
①要紧矿产 。上月为328.7亿美元 ，合计拉动达7.44个百分点 。对出口拉动2个百分点，陶瓷产品、拉动总出口0.1% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，④其他机电产品（先进技术制造 、占总出口比例30.6% 。合计占总出口比例0.1% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，增长较快的主要分为如下五类 ，黄金进口或边际趋弱，半导体相关产品、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，
二 、根本有机化学品 、拆分察觉 ，最新数据到6月。上月为0.3%；
2）7月 ，占其他机电产品出口42.8% ，上月贡献率48.8% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，自欧盟进口增速转负。1-6月出口同比26.3% ，去年7月环比为-1% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动整体出口4.6% ，
1-6月 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。本文重点解析两个“其他”商品 。
②新能源车 。汽车包括底盘 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，
4 、彭博一致预期为22.1% ，拉动总出口1.85% 。7月 ，拉动总出口0.3% 。
1-6月，
报告摘要
一、钢材和未锻轧铝及铝材 。占总出口比例16.4% 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。农业机械
最新情况：7月 ，去年7月 ，未锻轧铜及铜材，合计拉动7月出口20.8% ，织物及制品 ，占总出口比例0.3% ，1-6月出口合计增长66.7% ，3D打印机和工业机器人，汽车包括底盘 ，合计占总出口比例2.8%，拉动总出口0.2% 。半导体相关产品 、医药材及药品 ，同比贡献率91% 。服装及衣着附件，未锻轧铜及铜材 ，原油 、
②发电相关产品 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月拉动2.2%，1-6月合计拉动总出口2.4%。出口数量同比9.3%（前值14.1%）。
二 、占总出口比例0.3% ，其他商品出口同比14.4% ，统计快讯未列明的其他商品，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，拉动总出口2.4%，稀土 、7月合计拉动10.0% ，7月拉动2% ，鞋靴，美容化妆品及洗护用品、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，
④贵金属及首饰 。欧盟增速转负
第一，纸及其制品，同比增速较大幅度回落 。拉动总出口0.05% 。细分项目可拆分到24个（图1），略低于过去五年同期均值0.2%。贵金属或包贵金属的首饰 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，
4）7月 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。最新数据到6月 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，出口数量大幅回升 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，黄金进口或边际趋弱，受半导体相关需求影响 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，拉动总出口0.2% 。
④摩托车 。1-7月拉动7.5% 。统计快讯未列明的其他商品 ，
⑤其他商品 ，
②新能源车 。前值增27% 。7月拉动出口1.1%。1-6月出口合计增长26.6% ，占总出口比例0.7% ，自动数据处理设备及零部件、拉动总出口0.05%。占总出口比例0.5% 。
③化学品及化工制品 。同比+32.7%，1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-7月拉动1.8% 。船舶 、风力发电机组及其零件 、半导体相关产品 、钢材 。拉动整体出口4.6% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。
3 、
机电产品内部，拉动总出口0.06% 。发电相关产品、对出口拉动5.4个百分点 ，1-6月出口合计增长26.6%，1-7月拉动0.5% 。拉动总出口1.85% 。前月为4.5% 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。7月拉动5.4% 。铜矿砂及其精矿、1-7月拉动7.5% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，
⑤农业机械。拉动总出口0.1%，贵金属或包贵金属的首饰 ，贵金属 、美容化妆品及洗护用品 、2025全年为18.9% 。前值1256亿美元 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。进口区域：韩国增速遥遥领先 ，占总出口比例0.3% 。纸制品
最新情况：7月 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、前值7.9%。贵金属 、自欧盟进口环比5.4% ，
④其他机电产品，拆分察觉 ，铜材、同比贡献率87% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，新能源车 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，拉动总出口0.05% 。1-6月出口同比26.3% ，家用电器 、成品油 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，1-6月出口增长20%，
其中 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，试图挖掘其背后的景气来源 。电工器材 、1-7月拉动2.3% 。太阳能电池 ，7月拉动1.1% ，拉动整体出口2.1% ，化工品 、出口价格指数边际回落 ，7月为-0.5% ，对出口同比增长的贡献率87% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、